Cổ phiếu ACB đã không còn xa lạ gì với nhà đầu tư Việt Nam khi là một trong những Ngân hàng thương mại lớn với dịch vụ được đánh giá tốt nhất hệ thống ngân hàng.
Với dân đầu tư thì ACB là cổ phiếu trong 3 năm qua từ 2017- T11/ 2020 tăng gần 4 lần là một tỷ suất sinh lợi quá tốt so với trung bình trên toàn thị trường. Vậy thì tương lai ACB còn có thể tăng trưởng nữa không, có còn cơ hội đầu tư nào nữa không thì bài viết này sẽ giải đáp thắc mắc.
# Trợ lực đến từ thương vụ banca độc quyền
Trước đó, ACB chưa có thỏa thuận độc quyền nào, nhưng thị phần đứng ở vị trí thứ năm và…
Ngày 18/11/2020, ACB đã ký hợp tác độc quyền bancassurance với khoản phí trả trước là 370 triệu USD với Sun Life Việt Nam, có hiệu lực từ 01/01/2021.
Đối với mảng bancassurance, ACB sở hữu nhiều lợi thế cạnh tranh cho đối tác bảo hiểm để đảm bảo đạt được một thỏa thuận banca độc quyền với những điều khoản có lợi cho ACB.
Tính đến cuối quý 3, cơ sở khách hàng của ACB đã mở rộng lên 3,1 triệu người, tăng khoảng 300 nghìn khách hàng, tương đương 10,7% từ mức 2,8 triệu cuối năm 2019 sẽ là một động lực lớn cho việc tận dụng cơ hội bán chéo sản phẩm khi ACB hợp tác với SunLife.
Hợp đồng banca độc quyền này không chỉ giúp ACB kiếm được một khoản phí trả trước cao hơn so với các NH khác (với cơ sở khách hàng hiện tại, ước tính upfront fee của ACB có thể hơn 90 triệu USD), mà còn tạo ra một nguồn thu nhập ổn định sau này.
# Thu nhập ngoài lãi (non-NII) tăng tốc trong tương lai
Khoản phí trả trước cho hợp đồng độc quyền bancassurance 15 năm vào khoảng 370 triệu USD, chỉ thấp hơn một chút so với thương vụ 382 triệu USD giữa FWD và Vietcombank vào năm ngoái.
Dựa trên thỏa thuận của FWD-VCB, ước tính khoản phí trả trước này sẽ được chia đều và ghi nhận trong vòng 5 năm tới. Với mạng lưới 371 chi nhánh, PGD và 3,6 triệu tài khoản khách hàng cá nhân, kỳ vọng rằng thu nhập ngoài lãi (non-NII) của ACB sẽ tăng 33-35% trong giai đoạn 2021-2023.
#Chờ đợi ngày ACB niêm yết chính thức trên HOSE
Vào ngày 20 tháng 11, ACB đã được chấp thuận niêm yết cổ phiếu tại Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM (HOSE). Chỉ cần chính thức niêm yết lên HOSE trước cuối năm nay, ACB nhiều khả năng sẽ được thêm vào 2 rổ chỉ số bluechip VN30 và VNDiamond trong kỳ xem xét sắp tới của 2 rổ chỉ số này vào tháng 08/21 và tháng 11/21.
Như vậy, ACB sẽ đáp ứng tất cả yêu cầu của các rổ chỉ số này, gồm (i) top 20 vốn hóa trị trường; (ii) tỷ lệ free float tối thiểu 10%; (iii) GTGD hàng ngày; (iv) giới hạn tỷ lệ sở hữu nước ngoài còn lại tối đa 5% và (v) tối thiểu 6 tháng niêm yết trên HOSE.
#Dự phóng EPS 9,2%/8,2%/7,6% cho giai đoạn 2021-2023
Dự phóng thu nhập phí thuần (NFI) 63,8%/52,3%/47,7% cho giai đoạn 2021-2023 dựa trên thương vụ banca độc quyền mới được công bố.
Chúng tôi kỳ vọng ACB sẽ nhận được cả khoản phí trả trước 370 triệu USD, được chia đều và ghi nhận trong vòng 5 năm tính từ 2021; và dòng phí hoa hồng mới. Dự báo tăng trưởng tín dụng giai đoạn 2021-2022 là 15% svck và tỷ lệ CIR là 48%. Do vậy, LN ròng năm 2021/2022 dự báo tăng thêm 9,1%/8,1%.
#Duy trì đánh giá khả quan ACB với giá mục tiêu cao hơn là 32.400 đồng
ACB đã chính thức được chấp thuận niêm yết trên HOSE vào ngày 20/11/2020. Việc chuyển niêm yết sang sàn HOSE sẽ giúp tăng tính thanh khoản của cổ phiếu và thu hút nhiều nhà đầu tư hơn.
Giá mục tiêu của ACB dựa trên hai phương pháp định giá thu nhập thặng dư (Chi phí vốn: 14%, Tăng trưởng dài hạn: 3%) và hệ số P/BV 2021 là 1,7 lần, tỷ trọng tương đương từ triển vọng đầy hứa hẹn đến từ thương vụ banca. Rủi ro giảm giá đến từ tăng trưởng tín dụng thấp hơn dự kiến, hay thời điểm nhận khoản phí trả trước trong năm 2021-2022 kéo dài hơn dự kiến.
So với các ngân hàng trong khu vực, ACB có mức sinh lời cao hơn, với ROE dự phóng là 21% trong năm 2020-2021, cao hơn mức bình quân của các ngân hàng trong khu vực là 14%- 15%.
Do đó, chúng tôi áp dụng mức P/BV 2021 là 1,7 lần cho ACB, cao hơn mức
trung bình khu vực là P/BV 2021 1,5 lần.
# Phân tích kỹ thuật ACB
ACB đang tích lũy ở vùng giá 27 và thanh khoản tại vùng giá này thấp hơn so với những phiên trước đó. Đây là vùng giá có thể mua trước 1/2 để có sẵn vị thế. Nếu giá có sự biến động giảm về vùng 26 là đẹp nhất để mua. TUy nhiên không thể dự đoán đường đi của cổ phiếu nên tốt nhất chúng ta nên mua theo từng phần.
Vùng giá tốt nhất để mua bây giờ với ACB là 25-26. Tùy vào vị thế tiền, margin, danh mục của bạn thì sẽ có những chiến lược mua, phân bổ tỷ trọng khác nhau để đạt được sự hiệu quả cho toàn danh mục.
Chúc bạn đầu tư thành công
Đọc thêm: 5 trường phái đầu tư chứng khoán được sử dụng hiệu quả nhất.
